Ztrácí dolar postavení rezervní měny?

dolary

Bude dolar i nadále přes masivní inflaci v posledních desetiletích plnit funkci rezervní měny či bude nahrazen například čínským juanem? Co je to vůbec rezervní měna a jakou funkci plní?

Pojem rezervní měna používáme tehdy, pokud odkazujeme na využití určité měny (nejčastěji amerického dolaru) jako prostředku, který slouží pro vypořádání mezinárodních obchodních transakcí. Pokud tedy například Česká republika nakupuje zboží od Číny, tak ji raději zaplatí právě americkým dolarem než českou korunou a naopak. Dolar je považován za rezervní měnu z toho důvodu, že jej ostatní země stále drží v obrovském množství pro usnadnění mezinárodního obchodu.

Co musí měna splňovat, aby usnadnila mezinárodní obchod? Je to velmi jednoduché. Musí být vydávána národem, který se sám angažuje velkou měrou v mezinárodním obchodu a nadále tato měna musí držet svou hodnotu vůči ostatním komoditám na stálé úrovni v průběhu času. Právě tyto dva faktory určují poptávku po měně, kterou země drží ve svých rezervách.

Počátky rezervní měny

Za vůbec první rezervní měnu můžeme považovat britskou libru šterlinku. Největší část mezinárodních obchodů probíhala právě ve zlatě, ale většina zemí spatřovala mnohem pohodlnější držbu libry místo zlata. Jak tedy mohli tyto země obchodovat? Země důvěřovali Bank of England, tedy anglické centrální bance, která garantovala směnu zlata v pevně stanoveném kurzu vůči libře.

Graf: Status rezervní měny netrvá navždy, jak nám dokazuje následující obrázek

Nástup dolaru jako rezervní měny

Dolar se stává rezervní měnou po konci 2. světové války na základě mezinárodní smlouvy, kterou podepsali země účastnící se měnové konference v Bretton-Woods. Za výslovným účelem sledování Federální rezervního systému (FED) byl zřízen Mezinárodní měnový fond (IMF), který dohlížel na to, aby byl dolar stabilní měna nepodléhající inflaci a pevně směnitelná za zlato v poměru 35$ za trojskou unci zlata (31,103 gramů zlata).

Bohužel tento závazek pevného směnného kurzu dolaru za zlato nebyl FED schopen plnit, a to ať už nedostatečnými zásobami zlata, ale také díky nedostatečné efektivnosti kontroly ze strany Mezinárodního měnového fondu. FED byl tedy donucen zvolit buď změnu směnného kurzu či úplně odstoupit od zlatého standartu, k čemuž doopravdy došlo roku 1971.

I přes odstoupení od zlatého standartu a  tím pádem zániku pevného směnného kurzu dolaru ke zlatu plnil dolar nadále funkci měny pro plynulé vypořádání mezinárodního obchodu, jelikož neexistovala vhodnější měna, která by tento účel splňovala plnou měrou. Jako náhradou se mohla zdát německá marka, ale poptávka po dolaru byla nadále silnější a také psychologické faktory sehrály svou roli, kdy USA bylo považována za ochránce západních zemí před komunismem.

Graf: Devalvace dolaru vůči zlatu v průběhu času

Zdroj: http://pricedingold.com/us-dollar/

Dnešek jako počátek změny?

V současné době jsme svědky počátku změn, které pramení jak z politiky FEDu, který neustále oslabuje kupní sílu dolaru a tím některé velké obchodní země či firmy (např. Čína, Německo, Japonsko) používají pro vypořádání obchodů jiné měny než zmíněný americký dolar. Jako příklad můžeme použít americký chemický koncern DuPont, který stále více používá na svých obchodních účtech čínský juan či euro. Dolaru však pomáhá to, že i ostatní měny podléhají tlaku vlád a jsou devalvovány (devalvace = oslabení měny). Typickým příkladem může být japonský jen, který byl devalvován ještě více než dolar za účelem „nakopnutí“ japonské stagnující ekonomiky.

Stále více zemí si je vědomo toho, že dolar je více než kdy jindy náchylný ke ztrátě své pozice rezervní měny a snaží se toto místo ukořistit pro sebe. Čína, která je mimochodem největší věřitel USA a pyšní se druhou největší ekonomikou na světě (viz. obrázek), již začala zvyšovat své zásoby zlata a zavedla kontroly, které brání tomu, aby zlato opouštělo Čínu, což by mělo vést k navázaní čínské měny na zlato, zvýšit poptávku po čínském juanu a snížit poptávku po americkém dolaru. V praxi by to tedy znamenalo, že největší obchodní země by snížili své rezervy dolarů, které by se tak navrátili do USA a zapříčinily by tak růst cen. Jak moc by tyto ceny vzrostly? Na to je velmi těžké odpovědět, ale měli bychom mít na paměti, že množství dolarů držených v cizině je stejné jako množství dolarů v USA.

Graf: Největší ekonomiky na světě

Nicméně USA nadále pokračují v uvolňování kvantitativní měnové politiky, což nadále zapříčiňuje oslabování dolaru jako rezervní měny a může vést k růstu cen v USA. Konečné důsledky kvantitativního uvolňování měnové politiky nám budou známi v následujících měsících či letech, kdy FED tuto politiku omezí či změní.

Autor článku: Lukáš Holan, autor portálu STOX.cz

stox logoSTOX.CZ zprostředkovává online obchodování na více než 80 akciových trzích prostřednictvím platformy Trader Workstation. Nabízí velmi nízké poplatky a technickou a investiční podporu v češtině. Více na www.stox.cz.

 

Upozornění: Informace a data uveřejněná na internetových stránkách ETFs.cz nepředstavují nabídku k nákupu či prodeji jakýchkoliv investičních produktů ani nepředstavují investiční či obchodní doporučení. Obsah internetových stránek slouží jen a pouze ke studijním účelům. Podmínky užívání jsou uvedeny zde.

Klíčová slova: